市场咨询与研究机构Mintec Global等机构的最新报告显示，美国加州巴旦木新季开局出口明显增长，结转库存低于去年，市场看涨情绪持续。与此同时，2025/26季基准价格大幅上涨，NAL1涨了26.5%，NP01涨超32%。对坚果贸易商、食品品牌和进口商来说，新一季的加州巴旦木，正在释放“量价齐升、供应偏紧”的信号。
出口：8月出口暴增31%，印度、巴基斯坦、日本表现亮眼
2025/26新季首月（8月），加州巴旦木总出货量达到1.9亿磅，同比增长21%；而去年同期为1.58亿磅。其中，出口量为1.43亿磅，较去年同期的1.09亿磅增长31%；国内出货量4700万磅，同比下降3%。
分区域看，出口市场冷热不均。对亚太区域的出口量合计6900万磅，是去年同期3300万磅的两倍多。印度市场开局强劲，出口量翻倍以上，因买家需要为排灯节补库存，但预计9月后印度的贸易流可能放缓；对巴基斯坦的出货量增长超过3倍，由于部分原本发往阿联酋或沙特的货改道至此；对日本的出口增长52%。对欧洲出口为4600万磅，同比增长6%。对中东和非洲出口为1800万磅，同比下降20%。
从全季看，2025/26季加州巴旦木总出货量为26.296亿磅，同比微降0.6%。其中出口量20.343亿磅，增长3%；国内出货5.953亿磅，下降11.3%。对欧洲出口6.812亿磅，增长5%；对中东出口3.513亿磅，增长3%；对印度出口3.785亿磅，下降11%；对中国大陆/香港出口3330万磅，下降34%。
库存：结转库存低于去年，可食用库存约4.47亿磅
官方估计，加州巴旦木结转库存为4.707亿磅，比去年的4.838亿磅低近3%。但由于2025/26季损耗和豁免率接近3%，高于预期，加州巴旦木协会对2026/27季结转库存的可食用部分进行了自愿调查。参与调查的加工商表示，可食用库存占总库存约95%。因此，可食用结转库存估计为4.47亿磅。
新季收获方面，8月作物接收量超过4亿磅，同比大增55%，去年为2.6亿磅。巴旦木加工及销售商Select Harvest指出，这是过去十年来最快的到货速度，因为收获比往常提前了2到3周。不过，尽管接收量增加，报告一致显示果仁尺寸偏小，行业目前预计产量约为26亿磅。结转供应偏紧，新季供应可能也不会太宽松。
价格：NAL1全季涨26.5%，NP01涨32.1%
价格是这轮行情的核心。2025/26季，加州巴旦木基准价格在供应收紧、出口需求稳定、产量小于最初预测的支撑下走高。
Almond Std 5% FAS US（NAL1）：从季初的2.45美元/磅，涨到季末的3.10美元/磅，上涨0.65美元/磅，涨幅26.5%；
Almond NPX 23/25 FAS US（NP01）：从2.80美元/磅涨到3.70美元/磅，上涨0.90美元/磅，涨幅32.1%。
｜加州巴旦木2025/26季价格走势（单位：美元/磅）
2026/27季开局，已有3.025亿磅新作物签约售出。早期产量预测在26.5亿至27亿磅之间，产量仍是关键市场变量。
对华贸易：中国大陆/香港全季下滑34%，春节前越南或回升
中国市场方面，数据并不算乐观。新季8月，加州巴旦木对中国和东南亚的出货低于预期。不过，报告预计，随着中国春节临近，对越南的出口可能回升。从全季看，中国大陆/香港出货量为3330万磅，同比下降34%，是主要市场中降幅最明显的区域之一。
市场展望：看涨情绪仍在，但风险不容忽视
目前，加州巴旦木市场看涨情绪持续。与去年进口商采取“随用随买”策略不同，报告显示，买家现在已逐渐接受市场将保持看涨。Select Harvest表示，买家甚至开始询问全年合同，问题在于加州产量已经过了峰值，替代品也不多。
不过，风险同样存在：厄尔尼诺有助于补充加州水库，但水资源仍是长期问题；生产成本上升，可能削弱巴旦木作为长期投资的吸引力。
总体来看，新一季加州巴旦木呈现“出口强、库存紧、价格高、中国弱”的格局。接下来，市场将重点关注新季作物规模、中国春节前需求，以及印度排灯节后的补库持续性。
图片来源：Mundus Agri、Mintec Global
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